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国资委再圈改革重点 做好化工等领域重组 6股飞

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  国资委再圈改革重点做好化工等领域战略性重组

国有资产监督管理委员会发言人16日表示,正在积极研究装备制造,航运,化工等领域企业的战略性重组,不断优化国有资本布局。在化学工业中,中国化工集团公司是中国最大的基础化学制造企业。中化集团是中国第四大石油中央企业,化学工业也是其主要业务部门之一。中国化工集团公司上市公司包括风神,沉阳化工,漳州大华,天华园,裕华科技,安多迈A,安迪苏。中化集团的上市公司包括扬农化工和中化国际。

Andaomai:表现符合预期,环保政策有助于领导企业发展

安多迈A

研究所:光大证券分析师:严晓峰,赵乃迪撰写日期:

(1)由于营业时的盈亏,第一季度净利润下降。公司预计第一季度净利润较2018年同期下降80.70%-83.40%。受收购先正达一次性净收入15.73亿元影响,第一季度净利润为2018年大幅增加,交易增加了2019年第一季度无形资产摊销5400万元。剔除这种影响,2018年第一季度净利润为5.33亿元人民币,2019年第一季度调整后净利润为5.09亿元人民币至5.63亿元人民币,预计与上一季度相同。去年第一季度。 (3)多区域产品价格上涨。第一季度业绩与去年持平。该公司预计第一季度的销售额将超过10亿美元,与去年第一季度相同。第一季度,有许多不利因素,如荆州老厂停工,北美寒冬,以及全球原料药供应持续短缺。然而,由于各地区市场销售价格上涨带来的销售增长,2019年第一季度的销售额增长。 2018年没有下降趋势。目前,荆州基地旧厂区正在逐步恢复。旧工厂区域通过管道使用新工厂中最先进的技术连接到污水处理设施。此前,由于旧厂停产,公司产量下降,导致停产约7000万元。 (3)环境保护政策更加严格,龙头企业受益。随着化学事故的频繁发生和国家农药行业颁布的法案的实施,农药化学工业的整体管理日趋严格,中央环保检查员逐步增加,导致农药行业的成本。紧缩,农药供应紧张,农药总价格上涨。同时,环境治理政策和措施的出台,进一步改善了农药企业的准入门槛,优化了产业结构,减少了企业之间的竞争,从而促进了农药行业龙头企业更好的环境保护和治理。行业领导者将充分受益,市场份额有望进一步增加。

盈利预测和投资建议:随着环保政策的收紧和农化行业的改善,公司将逐步受益于领先的公司。我们维持公司19-21的盈利预测,并预计将在19-21年回归母公司。利润分别为16.90,20.35,22.28亿元,EPS分别为0.69,0.83,0.91元,目标价维持在17.46元,维持“买入”评级。

风险因素:全球农化行业复苏低于预期,公司后并购业绩低于预期,且汇率波动风险较大。

安迪苏:蛋氨酸价格如期反弹,赢创全球蛋氨酸价格上涨7%

安迪苏

研究所:信达证券分析师:张燕生,葛玉峰撰写日期:

紫光提交了反倾销调查申请,蛋氨酸价格在底部反弹。 2019年3月4日,商务部收到宁夏紫光提交的反倾销调查申请,并于4月10日发布公告,对源自新加坡,马来西亚和日本的进口蛋氨酸进行反倾销调查。近年来,由于蛋氨酸价格持续走低,国内厂商的开工率处于较低水平。中国的蛋氨酸供应主要依赖进口,对外国的依赖程度高达58.6%。在反倾销调查的刺激下,国内平均蛋氨酸市场价格从4月9日的元/吨迅速反弹至4月16日的19,700元/吨。4月17日,赢创决定提高MetAMINO的价格(99%饲料)全球等级DL-蛋氨酸)为7%。

蛋氨酸价格反弹,公司具有更大的业绩灵活性。面对新进入者的威胁,蛋氨酸的价格取决于行业的边际成本,即中国新进入者的可变成本。紫光提交反倾销调查申请,表明目前的蛋氨酸价格处于底部,预计价格将在底部反转。与我们此前的判断一致,在目前的油价和供需环境下,元/吨是蛋氨酸的底价,蛋氨酸价格进一步下跌的空间非常有限。随着欧洲“极地”项目的启动,Andisu蛋氨酸的产能已增加至49万吨。根据90%的开工率,蛋氨酸价格将上涨1000元/吨,这将使公司的净利润增加到3.1亿。袁先生,随着公司完成对少数股东权益的收购,公司的业绩灵活性将进一步提高。

液体蛋氨酸渗透率持续增加,推动Andisu产品的销售高速增长。目前,蛋氨酸的市场供应主要包括固体蛋氨酸和液体蛋氨酸。安迪苏是世界上同时生产液体和固体蛋氨酸的两家制造商之一,液体蛋氨酸市场份额第一。与固体蛋氨酸相比,液体蛋氨酸具有抗菌性,提高饲料生产效率,减少酸化剂在饲料中的使用的优点。特别适用于规模大,自动化程度高的大型饲料企业。目前,全球使用液体蛋氨酸约占蛋氨酸总使用量的40%,而在美国,墨西哥等国使用液体蛋氨酸占60%以上。随着中国和印度等发展中国家家禽业的逐步整合,以及水产养殖的工业化和自动化,对液体蛋氨酸的需求将比固体蛋氨酸增长更快。从2014年到2017年,安迪苏液体蛋氨酸产品的平均增长率为15%,远远高于行业需求的6%的平均增长率,使得安迪苏的市场份额从2013年的23%上升至2017年的27%。

建议收购少数股东权益,优化组织结构。为优化股权结构,安迪苏及其母公司蓝星集团达成股权收购协议,收购蓝星集团持有的蓝星安迪苏营养集团有限公司(“BANG”),价格为36.14亿元人民币。 % 件。交易完成后,安迪苏最终将持有BANG全资,而蓝星集团持有安迪苏89.09%的比例保持不变。目前,该交易仍需得到安迪苏股东大会的批准。

盈利预测和评级:我们预计公司2019 - 2021年的营业收入分别达到143.9亿元,168.2亿元和19.75亿元,分别增长26.06%,16.87%和17.42%,母公司净利润达到13.7亿元。 18.0亿元和22.5亿元,分别增长47.72%,31.55%和24.74%,按现有股份计算的摊薄后每股收益分别为0.51元,0.67元和0.84元,相当于2019年4月17日的收盘价( 14.54元/股票的动态PE分别为29倍,22倍和17倍,维持“增持”评级。

风险因素:水产养殖业持续低迷或家禽爆发导致蛋氨酸需求低于预期; VA原材料供应不足影响了公司的VA性能;蛋氨酸和酶制剂市场低于预期;蛋氨酸价格的反弹低于预期。

Yangnong Chemical:季度报告的净利润超出预期,菊花价格上涨,对冲除草剂整体下跌,盈利预测上调,购买维持

Yangnong Chemical

研究所:东北证券分析师:东北证券研究所日期:

公司于2019年发布第一季度报告,实现营业收入15.7亿元,同比下降2.5%,实现净利润3.27亿元,同比增长19.43%,一季度净利率为高达20.98%,同比增长3.21%,超出市场预期,主要原因拟除虫菊酯数量的增加导致整体盈利能力增加。财务费用为人民币2,100万元,同比减少人民币29百万元。公允价值变动收益增加3100万元。第一季度,少数股东玉石和优佳收回了5%的股权,其在国内的净利润增加了人民币1,200万元。

拟除虫菊酯的价格上涨导致收益超过预期,短期内小麦秸秆的担忧依然疲弱。在2019年第一季度,农药的产量/销售量为3989/4112吨,持续了18年。均价为247,600元/吨,上涨36,200元/吨,同比上涨17.08%。 18年来,皇马,春江,惠丰等主流拟除虫菊酯的供应受到不同程度的影响。 Yangnong是股票的受益者。 3月19日,由于水污染事故,我们预测联苯菊酯将长期保持强劲。今年,该公司的拟除虫菊酯平均价格将获得强有力的支持。 2019年,Q1除草剂销量为10,584吨,同比减少7,833吨,均价为297,700元/吨,同比下降90万元/吨(同比下降23.37%)。根据海关数据,第一季度小麦秸秆销售仍然疲弱。我们认为这是除草剂不理想的主要原因。第一季度库存为5.17亿,同比增加2.01亿,这也证实了除草剂销售不佳。受此影响,经营性现金流为1.77亿元,同比下降2.41亿元。我们对19年的整体表现并不悲观。拟除虫菊酯平均价格的上涨可以减少麦草畏销量的下降,麦草畏的利用率也不高。预计巴西未来的市场推广将推动销售增长。灵活性更大,空间更短。

未来的增长非常突出,内生的延伸创造了一个新的黄金循环。公司第三期(18年报告披露在建工程为1.3亿元),准备项目(18年报告正在建设中)均在建设中。作为南通的模范企业,可以预期第四阶段的环境影响评估。根据第二阶段的建设速度,我们预测最快的三个阶段可能会在19世纪末投放市场。第三阶段,第四阶段和准备工作的启动将使杨农的内生生活得到强劲增长。该公司目前定位为国际知名公司。未来,它将成为一个“国际企业”,并在行业中提升其地位。它必将向下游延伸并整合两项资产,以帮助公司转型为依赖中国农作物的综合性企业。现有注册证书的规模可以迅速渗透到终端市场,预计估值将被重估。上调盈利预测并维持“买入”评级。新的风险投资项目正在稳步推进并实现长期增长。它不考虑中化集团的综合资产,并提高其盈利预测。据估计,19-21的营业收入分别为58.5,74.7和87.1亿元(此前预测为58.3,69.2,8.65亿元)。归属于母亲的净利润分别为11.1,13.0和14.7亿元(此前预计分别为10.1,12.3和14.2亿元)。 PE的当前股价为16X/14X/12X,维持“买入”评级。

风险警告:拟除虫菊酯的价格一直在下降,麦草畏的销量持续下降,而收购中化集团的两项资产的价格也很高。

光华科技:成本因素,贬值增加等因素导致第四季度大幅下滑,长期看好电池回收前景

光华科技

研究所:沉万宏源分析师:宋涛写作日期:

公司发布2018年年报:报告期内,公司实现营业收入15.2亿元(同比增长17.0%),净利润1.35亿元(同比增长45.3%),其中第四季度实现营业收入325百万元(同比下跌15.1%),环比下跌21.9%),净利润380万元(同比-82.2%,环比-91.0%)。低于市场预期。

由于费用率和折旧等多种因素,第四季度业绩大幅下滑。报告期内,公司PCB化学品实现营业收入8.52亿元(同比增长11.1%),毛利率28.1%,比上年提高4.6个百分点,主要原因是产品结构变化,高毛比例利润率产品增加;试剂实现营业收入2.26亿元(同比增长7.5%),毛利率32.2%,比上年提高1.6个百分点;锂电池材料实现营业收入2000万元(同比增长57.4%),毛利率为19.8%,与上年相比下降10.8%,锂离子材料毛利率大幅下滑,主要原因是2018年钴和锂产品价格持续下滑。该公司第四季度业绩显示出大幅下滑,主要原因是各种因素。(1)第四季度需求低迷和锂材料价格下跌导致收入下降; (2)第四季度增长6.0个百分点; (3)2018年公司技术中心升级,锂电池正极材料项目,锂辉石矿物加工技术改造项目部分完成并完成。全年固定资产较上年同期增加4.66亿元,其中四季度固定资产增加3.46亿元。这导致折旧显着增加。

件》证明其技术能力。公司已完成汕头1000吨废旧动力电池的回收,并与中国铁塔广东分公司签订战略协议。预计将探讨在通信领域中使用动力电池的技术规范和标准的建立。公司与北汽鹏龙,南京京龙,广西华奥,奇瑞万达贵州客车,梧州龙汽车,元宝桃汽,新生汽车等签订了回收旧电池回收协议。电池和电池废弃物 - 电池材料回收 - 回收动力电池材料“回收系统领域掌握先发优势,保证未来废电池材料的供应。

锂电池材料的布局将成为未来的第二大主营业务。公司以分离纯化和合成技术为基础,充分利用镍,钴,锰盐等产品和原料的优势,切入阴极材料领域。钴盐项目已成功实现工业化,年产1000吨三元前驱示范线已开始出货。此外,该公司采用新工艺制备磷酸铁锂,用于生产磷酸铁锂,可有效降低成本。第一期吨磷酸铁和50万吨磷酸铁锂已完成项目建设,目前正处于产品认证阶段。该公司计划在珠海基地建设一个5万吨的三元材料项目,预计锂电池回收后的锂钴锰等盐将应用于三元材料的生产,形成工业闭环。此外,公司投资1.56亿元在山东建设年产100万吨锂辉石选矿项目,进一步上游。未来,正极材料将成为公司的第二大业务,并将为发展注入新的动力。

投资建议:维持“增持”评级。由于锂材料价格下跌和固定资产折旧,新项目尚未进入放量阶段,下降2019 - 20年,增加2021年盈利预测,预期净利润 1.67(原值) 2.09),2.17(原值2.88),2.79亿元,对应EPS0.45,0.58,0.75元,PE35X,27X,21X。

风险警告:对PCB化学品的下游需求未达预期,阴极材料市场发展未达预期

兄弟科技:国家安全检查,维生素价格有望继续反弹

兄弟科技

研究所:沉万宏源分析师:宋涛写作日期:

18年来,产品价格持续下跌,公司业绩大幅下滑。该公司是维生素K3,B1和B3领域的领先公司,是世界上第一,第三和第四大供应商。 2015 - 17年,公司业绩持续增长,公司业绩持续翻番。 2018年,由于市场竞争加剧和成本支持不足,产品价格大幅下跌。K3,B1,B3和泛酸钙的价格同比下降40%/30%/48%/63%,导致公司业绩同比下降95%。母亲的净利润仅为2166万元,其中第四季度损失约5400万元。

安全检查在全国范围内进行,供应方面的概率很高。预计维生素价格将继续反弹。 2013年6月K3的价格跌至50元/公斤的底部。行业处于亏损状态,然后开始反弹。 2019年初,价格约为68元/公斤。由于原料铬矿价格上涨,MSBK3价格上调至85元/公斤,市场成交价格上涨至83元/公斤左右。 2013年4月B3降至约28元/公斤底部。浙江兰博于2018年11月15日开始优化设备,停止生产烟酰胺。恢复生产的时间暂时不确定; 3月7日Van Trou Sis宣布3-氰基吡啶和烟酰胺价格上涨18%,目前B3价格反弹至37元/公斤左右。 B1的价格继续下跌。截止到2019年3月底,它降至162.5元/公斤。由于苏北地区暴涨,一些厂家停止报告,市场价格反弹至170元左右/供应。 2018年5月底,泛酸钙价格跌至65元/公斤左右,今年年初反弹至170元/公斤左右。最近,它受到原料pantotheranol短缺的影响。新制造商进入低产量,Tiger停止了工作并停止了报告。进一步反弹至210元公斤。由于苏北“321”大爆炸的影响,安全和环保检查在全国范围内开始。预计维生素产量将受到限制,供应末端将缩小,维生素价格预计将继续反弹。公司的K3生产能力为3000吨,B1生产能力为3200吨,B3生产能力为1.3万吨,泛酸钙产能为5000吨。实际销售量预计约为2,500吨,1,600吨,9,100吨和2,000吨。产品价格分别提高50元/公斤。净利润分别为0.9,0.6,3.1和7亿元。 2017年泛酸钙最高价格为750元/公斤,弹性极大。随着第一季度产品价格小幅反弹,公司预计亏损1810-30.82万元,优于18Q4。预计产品价格将进一步反弹,预计公司第二季度将出现亏损。

未来,该行业将扩展到香料和医药领域,并进一步培育利润增长点。公司1000吨碘造影剂及中间体项目,2万吨苯二酚,31,100吨苯二酚衍生物项目不断推进,公司未来将形成皮革,维生素,香料和医药四大业务板块,进一步培育利润增长点。与此同时,该公司投资建立了医药行业投资基金,并有望在未来扩展到制药领域。

投资建议:由于2018年产品价格持续下跌,盈利预测下调。预计2018 - 20年度净利润分别为0.22,0.94,1.50(原值5.18,7.17,936),分别对应EPS0.03,0.11,0.17元。PE222X,61X,39X。目前的公司PB约为2.5倍,历史中心约为3.5倍,处于历史低位。维生素产品处于低谷,预计价格将继续反弹。维持“增持”评级。

风险警告:产品价格上涨不符合预期,项目进度不如预期

金河工业:建议回购员工激励股票,显示长期发展信心

金河工业

研究所:沉万宏源分析员:宋涛写作日期:

公司公告:建议以自有资金回购公司股份不少于人民币7500万元,不超过人民币1.5亿元,以便后期实施员工持股计划或股权激励。回购价格不超过每股30.73元人民币。

建议的股份回购用于员工激励,以展示长期发展信心。 2018年8月,公司共回购约547万股,总计约1亿元人民币。回购后,股票被取消。在不到一年的时间里,公司再次回购股票,这次将用于实施员工持股计划或股权激励,以表明公司对长期发展的信心。同时,员工激励有助于充分调动公司中高层管理人员和核心关键人员的积极性,帮助公司的长远发展。

表现比上个月有所改善,三氯蔗糖有望复制Acegam的成功。在公司2017年第四季度单季度业绩达到峰值后,由于精细化学品和基础化学产品价格下跌,2018年单季度业绩继续下滑。随着三氯蔗糖,麦芽酚等产品价格企稳,三氯蔗糖的扩张能力进入放量阶段,基础化工产品价格反弹。公司2019年第一季度实现营业收入9.09亿元(环比增长15.4%),净利润1.81亿元。 (环比增长14.6%),净利润1.61亿元(环比增长19.3%),业绩触底反弹,环比有所改善。该公司三氯蔗糖1500吨技术改造和扩建项目于2019年3月开始全面生产。通过原料配套,技术改进和规模效应,公司成本持续下降,市场份额有望快速增长,复制安塞蜂蜜的成功。

定远基地先后投入生产,业务范围不断扩大,建立产业基金,进一步推动公司向精细化工,新材料转化。该公司的定远一期项目正在按预期进展,年产4万吨亚硫酰氯,年产1万吨糠醛,30兆瓦生物质锅炉热电联产和污水处理项目预计将于年中投产2019。公司的定远基地项目进一步延伸到上游原料开发,实现产业链的纵向一体化,进一步发挥成本优势,提高综合竞争力。与此同时,该公司预计将延伸到糠醛,氯化物和双烯酮等工业链的下游。例如,糠醛可以扩展到呋喃系列中间体,以制备香料MCP或医药中间体;氯化物可用于制备高效消毒剂,酰氯等;制备防腐剂脱氢醋酸钠,药物中间体4-氯乙酰乙酸酯/甲酯等。该公司的业务范围包括新产品,如天然甜味剂纳洛酮和医药中间体4-氯乙酰乙酸甲酯。同时,通过建立产业基金,培育新兴项目,未来产品结构有望不断丰富,进一步推动公司向精细化工和新材料的转型和发展。

投资建议:维持“买入”评级并维持盈利预测。预计2019 - 21年净利润分别为10.20,11.53和13.2亿元,EPS分别为1.83,2.06和2.36元,相当于10倍,9倍和8倍的市盈率。

风险警告:项目投入生产和推广低于预期;甜味剂行业的竞争正在加剧;产品价格下跌